案例丨信邦制药：并购式生长的典型样本2016年3月12日

原标题：案例丨信邦制药：并购式生长的典型样本2016年3月12日

打造医药工业、医药流通以及医疗服务为一体的企业集团，完善三个板块中的不足之处，是当前张观福的主要任务，对于未来三大业务的结构，他并没有刻意规划。“三个板块都会重视，流通业务集中在贵州，马上就能产生效益。当前公司发力主要在制药和医疗服务，可以提升公司的利润水平。”张观福说道。

通过频繁的资本运作以及并购重组，公司业绩实现爆发式增长。财报显示，信邦制药2015年截至第三季末营收达到了28.69亿元，同比大增84.27%；净利润1.31亿元，同比增长51.76%。而2013年之前，信邦的营业收入虽有增长，但都停留在5亿元以下。

显然，这又是一个资本催肥的商业故事。

2015年6月，公司出资2000万元，成为常州平盛股权投资基金有限合伙人。平盛基金管理人为平安鼎创，目标募集规模为3.03亿元，期限为7年。此外，公司控股子公司贵州省肿瘤医院出资共计4800万元与贵州硕谷投资共同发起设立“贵州硕谷阳明医疗服务投资基金”。基金规模为2亿元，存续期限为7年（投资期为5年，退出期为2年）。

20年前，国家开发投资公司为帮扶偏远山区的经济发展，当时特别资助了信邦制药大约400万元，为公司起步提供了有力的资金支持。信邦制药在国投集团信邦制药的帮助下成功上市，成为黔南州首家也是迄今为止唯一的上市公司。

据资料显示，中肽生化主要为多肽类新药研发机构提供多肽定务。公司还进入了体外诊断试剂领域，开发出多款通过美国 FDA和欧盟 CE 认证的毒品和早孕检测试剂，体外诊断试剂也是中肽生化一大主营业务和利润增长点。

大健康产业目前已经成为全球最大的新兴产业之一。数据显示，美国的健康产业占P比重为18%，而我国只有5%。信邦制药首先看好的是中国的养老产业。

而信邦制药的医药零售、医药批发毛利率分别达到了18.64%、10.44%，区域性的垄断优势得到了体现。张观福的战术是不在全国范围内和竞争对手“拼刺刀”，而要在贵州强化这种优势。通过医药流通的业务属性，做大企业规模，进而获取高于行业的利润。

集医药工业、医药流通以及医疗服务为一体，形成“三足鼎立”的发展格局是公司的战略构想。“就如同盖一座房子，收购可以帮助我们补齐不完美的那个地方，房子的结构就更加完整。”张观福如此比喻。

为“发掘医疗行业的一些新项目”，信邦制药参与了多个产业发展基金。利用上市公司平台进行资产重组，优质项目的退出渠道也有优势。

“医药+互联网”也是时下医药企业热衷的投资领域，信邦制药也不例外。

据张观福介绍，目前“贵医云”的会员已经达到了20万人。依托互联网，可以创造出更多的商业模式和服务模式。“我们有制药企业、实体药店，还有下游的实体医院配合，贵医云的会员看病、买药都可以和我们嫁接起来。病人会更和放心，线上线下互动性更强。”张观福告诉《英才》记者。

张观福介绍，目前公司正在筹备贵州省老年病医院，周边配套有养老公寓。“我们的定位是高端，老人进到这里来，主要是养老，但医疗又有保障。每个人都会建档，每个房子都有呼叫系统，有专门的护理人员负责老人的起居生活。”

去年11月，20亿元收购中肽生化，是信邦制药近两年收购案例中规模最大的一笔。

信邦制药原本的制药工业集中在中成药领域，通过收购中肽生化，填补了其在生物制药方面的空白。

如今这家公司早已今非昔比。在接受《英才》记者专访时，董事长张观福表示，医药行业是一个特别适合并购的领域，未来信邦制药还将继续寻找投资标的，实现快速增长。

“原来我的心理价位是30亿元，20亿收购可以说十分划算。”张观福向《英才》记者直言，像是捡到了一块宝。

(谢泽锋) · 2016-03-04 20:51

“这家公司是一个创新型、研发型的公司，所有的产品都是出口到美国和欧洲，利用这个公司可以补齐我们研发的短板。同时帮助我们实现国际化，中肽生化的所有产品都是出口，技术、人才都是来自国际市场。”创新能力和国际化是张观福最为看重的。

这个项目的收费标准为15万—20万，老人将是终身会员制，享受该公寓的终身享受权。每月再根据服务项目收取2000-3000元不等的服务费。

下游医疗服务领域，信邦制药的优势更加明显。2014年9月，公司合计出资1亿元设立黔东南肿瘤医院，该肿瘤医院是贵州唯一的三甲肿瘤专科医院。截至目前，信邦旗下还有白云医院（综合）、乌当医院、安顺医院、仁怀朝阳医院等，拥有床位数近3000张。

去年5月，公司和贵医附院签订了“贵医云”平台战略合作协议，拟共同打造互联网医院。根据协议，信邦制药可以通过“贵医云”平台链接整个贵州省的大型药店，形成以贵医附院为核心，覆盖贵州全境的云端医疗联合体。

在医药流通领域，依靠以往的深耕，信邦制药已经垄断了整个贵州市场。张观福希望继续强化这种优势，未来三年把在贵州的医药流通做到100个亿。

2014年信邦制药收购了科开医药99.8%的股份，后者是贵州省内实力较强的地区性医药流通和医疗服务企业。

“在流通上，取得垄断地位，我对上下游的谈判议价能力很强，就会比一般的商业贸易公司利润高。”众所周知，在医药流通领域，企业规模普遍比较庞大，但利润率薄如刀片。比如九州通（600998.SZ）、国药股份（600511.SZ）、国药一致（000028.SZ）的医药商业板块毛利率普遍在6%以下。

频繁的并购重组功不可没——利用资本杠杆的放大效应，这家从贵州黔南偏远地区走出来的医药企业实现了跨越式发展，在资本市场也是如鱼得水。

为解决西南地区健康产业人才短缺的问题，信邦制药和贵州医科大学签订了合作协议，联合组建“现代药物研发协同创新中心”，共建贵州医科大学大健康学院。公司每年向贵州医科大学提供100万元资金，吸引和培养技术人才。

▌来源：英才

营业收入从5亿上下飙升至24亿元，信邦制药（002390.SZ）只用了短短一年时间。

此外，信邦制药还出资201.7万受让朗信投资持有的贵州天医药方70%的股权。通过贵州天医药方，信邦将进一步扩展移动互联网医疗业务。