西安民生集团股份西安民生现海航系本钱套 268亿买吃亏11亿标的

原标题：西安民生集团股份西安民生现海航系本钱套 268亿买吃亏11亿标的

年据显示，2002年，西安民生总资产9.35亿，主停业务收入7.01亿，利润总额月0.2亿，净利润为0.13亿。 2003年，西安民生利润总额为0.37亿，扣非后净利润为0.17亿。

而就在这三个多月时间里，供销大集控股的股权还发生了一系列的变更。2015年5月28日，海航实业集团与海航贸易控股签定的股权让渡和谈，其持有的供销大集控股50%

为什么西安民生能给连亏企业开出这么诱人的价码？其实事理很简单，由于两边的背后都是多财善贾的海航集团。

随后，海航贸易控股和新合作旗下分公司又起头纷纷注资。截至买卖前，海航方面除了海航贸易控股之外，还有海岛酒店办理、海岛扶植集团、海航实业集团、海航本钱集团等10个联系关系方成为原始股东。而通过以上联系关系方，海航方面共持有该公司47.70%的股权。

拟向不跨越10名合适前提的特定对象募集不跨越132亿配套资金。

公开材料显示，供销大集控股成立于2015年4月30日，系投资控股平台，无本色性运营勾当。截至2015年5月31日，该平台营收19.22亿元，而其2013年、2014年及2015年1-5月归属母公司所有者净利润别离为-4.4亿元、-5.8亿元及-7975万。

2003年5月27日，海航集团以每股3.2866元的价钱受让西安国有资产办理局持有的西安民生5180.5158万股，让渡总价达1.7026亿人民币。

其时，海航集团董事长陈峰还暗示，海航很是看好陕西的房地产和旅游资本，他们成心在民生百货主业做大做强的根本上，再将房地财产和旅游业择优装进西安民生，海航集团将尽全力为民生搭建一个全新的成长平台。

2002年，西安民生总资产9.35亿，利润总和0.2亿，扣非后净利润为0.14亿；而到了2014年，总资产已达到74.66亿元，然而其总利润却只要0.6亿，扣非后净利润也仅有0.47亿。换句话说，海航入住12年，西安民生除了摊子不竭铺大外，利润方面并未见较着起色。

别的，标的方给出的许诺利润也成了买卖的“催化剂”。

2008年，海航集团把西安民生的节制权交给了海航贸易控股。查询材料发觉，2007 年 9月11日，海航集团出资1亿设立海航贸易控股。在西安民生2008年一季度的股东栏中，海航贸易控股以19.16%的股权成为西安民生的第一大股东。

“海航系的操作手法一贯如斯。先拿下上市公司，连结公司在一个低价区间；然后，通过定增或收购高价买入海航系的其他公司。如斯一来，在拉低上市公司欠债率的同时，也成功实现了二级市场为海航埋单的目标。”一位熟悉上市公司本钱运作的人士还告诉中国经济网记者，若是供销大集控股完不成许诺净利，海航很有可能继续通过雷同的手法进行本钱运作。

通知布告还披露，兴正元2012年度停业收入8.86亿元，净利润587.46万。

供销大集控股能否真的物有所值？海航集团是不在玩“摆布倒右手”的本钱游戏？中国经济网记者多次德律风联系西安民生董秘办，对方德律风不断无人接听。

确实，定增前西安民生的欠债率不断是居高不下。2014年，该数据为77.21%。截止本次买卖前，西安民生欠债约为76.34%,略低于客岁年据，但仍然远远超出本期间同类上市公司平均数55.21%。

那么这家投资控股平台的运营情况又是若何呢？

阐发：海航系操作手法踪迹较着

比拟股市的凶猛，市场阐发人士对这场“蛇吞象”式并购的立场仿佛更为。

查阅供销大集控股股权变动过程发觉，2015年4月30日，海航实业集团与新合作集团配合出资设立海南供销大集控股，设立时的注册本钱为5000万元，海航实业集团与新合作集团别离以2500万元认缴一半股权。

2014年12月9日，西安民生进入漫长的停牌期。8个月后，带着400的募集资金预案和一个O2O的故事，西安民生复牌了。

在预案中，西安民生称拟以5.1元/股，刊行股份采办供销大集控股100%股权，后者作价268亿。因为买卖对方包罗控股东海航贸易控股无限公司及其分歧步履人，因而形成联系关系买卖。同时，公司拟采用询价体例，向不跨越10名特定对象非公开辟行股份，募集不跨越132亿配套资金，刊行价钱不低于5.41元/股。

此后，海航贸易控股也曾进行过资产注入。2013年，海航贸易控股为处理全资子公司兴正元与西安民生的同业合作问题，打算逐渐将兴正元注入西安民生。通知布告内容还显示，西安民生拟以5亿采办大股东海航贸易持有的兴正元32.41%的股权。

通知布告披露，供销大集控股成立于2015年4月30日，系投资控股平台，本身无本色性运营勾当。其部属子公司次要处置多种贸易业态，业态包罗连锁超市、贸易百货和贸易分析体，并正在向互联网O2O贸易模式转型。

年据，西安民生比来三年的净利润均在6000万至7000万程度；而身价不菲的供销大集控股又是何方崇高？

中国经济网8月13日讯（记者 郭晓伟）8月5日，停牌半年多的西安民生带着一份约400亿的定增预案复牌了。

“如许以来，海航成功实现旗下多处资产的上市。别的，通过定增，还拉低了西安民生的欠债率。”上述阐发人士暗示，海航系上市公司遍及具有的问题是高欠债率；这也是业内质疑海航不断在玩“十个瓶子七个盖”的底子缘由。

入主12年业绩平平

如斯算来，从2013年起头的两年半时间内，供销大集控股共吃亏约10.96亿元。

截至昨日收盘，西安民生已持续开出6个涨停板。

股权作价50万元让渡给海航贸易控股。

作者：郭晓伟

姑且搭建平台值不值268亿？

更值得质疑的是，海航在西安民生停牌后4个月搭建起来的平台供销大集控股竟卖出了268亿的高价。

数据显示，供销大集控股2013年、2014年及2015年1-5月资产总额别离为399.50亿、439亿和412.46亿；停业收入数据别离为52.11亿、50.13亿和19.22亿；净利润方面，三个区间净利润别离为吃亏4.4亿、吃亏5.8亿和吃亏0.79亿。

通知布告还暗示，若标的公司现实净利润数低于上述净利润许诺数，海航贸易控股及其分歧行 动听、新合作集团及其分歧步履人将响应承担弥补义务。

12年前，作为陕西国退民进的标记性事务，海航集团入主西安民生曾给西安这个城市带来了很大的期望。

2014年年据显示，西安民生全年停业收入40亿；利润方面，归属上市公司净利润为0.6亿，扣非后利润为0.47亿，各项数据都没有给出市场太大欣喜。

“西安民生的第一大股东是海航贸易控股，供销大集控股的次要股东也是海航贸易控股和一干分歧步履人。打个例如，这就是海航把本人的资产注入到上市公司，必定会卖出个好代价。” 一位阐发人士告诉中国经济网记者，赔钱的买卖是没人做的，而这种手法也合适海航系一贯的本钱运作。

按照预案内容，定增完成后，其欠债率将会被拉低至41.78%摆布的平安区间。

可是，这并未成为西安民生收购供销大成控股的障碍。

不外，这并未从底子上处理西安民生的运营问题。

通知布告显示，西安民生向海航贸易控股及其联系关系方、新合作集团及其分歧步履人、深圳鼎发投资等刊行股份募集268亿采办其合计持有的供销大集控股100%股权。别的，

为什么两年半吃亏约11亿的标的能卖个好代价？标的方给出的来由是似乎难以的“预期收益”。通知布告中许诺，供销大集控股2016年至2018年的扣非净利润将不低于1.81亿元、14.84亿元和23.32亿元。

一位阐发人士告诉中国经济网记者，“西安民生大手笔定增，讲了个零售业O2O的好故事。市场上平台、渠道的整合和合作日益激烈，西安民生要想站稳脚跟也不那么简单。”

通知布告显示，2014年6月18日，中国供销集团与海航集团签订框架合作和谈，环绕办事三农和商贸物流系统扶植、金融办事系统扶植等方面展开深度合作；阐扬各自贸易范畴的资本劣势，搭建以供销大集为代表的新型城乡商品畅通平台。

在市场看来，西安民生的收购无疑是一场“蛇吞象”。

通知布告中《盈利弥补和谈》商定，海航贸易控股及其分歧步履人、新合作集团及其分歧步履人许诺，标的公司 2016 年度、2017 年度及 2018 年度扣除非经常性损益后的现实盈利数不低于1.81亿、14.84亿和23.32亿。

2004 年3月11日，股权让渡正式办完过户手续。凭仗着1.7亿多元的支票换来25.65%的股权，海航集团稳稳坐上了西安民生第一大股东的。

除去股东名单中小我持股和投资机构外，海航仿佛是这家公司的现实节制人。

“资产注入是海航系管用的手法，而且他还会操纵融资的杠杆把上市公司的账本做大。”上述阐发人士还认为，至于注入资产许诺的预期收益能不克不及完成，那是后话；终究，海航曾经熟练了这种本钱运作手法，再用一次也无妨。

2003年，在国退民进的大潮下，西安民生控股权易主，海航集团成为现实节制人。到了2008年，成立不满一年的海南贸易控股从海航集团接过西安民生的节制权。

而2008年，西安民生的停业利润为0.86亿，利润总额0.77亿，扣非后净利润0.35亿，比拟2002年的数据起色不大。

此时，西安民生还在停牌中；而这个时间节点，离其复牌时间也仅仅百天不到。