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物价上涨的通胀不可怕!什么可怕?房产泡沫才是经济稳定真正威胁

  但是,世界各国政府、华尔街的投资界、以及经济学家们却在超前担忧,国际财经媒体的版面最近都被例如是通货膨胀、利率上涨的消息占得满满的;

  而高科技行业股票的暂时熄火,比特币等数字货币的价格重挫、以及散户股民蜂拥拉抬GameStop等股票的小鬼乱窜现象,使得今年上半年的经济复苏态势并没有出现欢乐的气氛,反而是迎来更多的担忧!

  不过,霸屏且占据大流量的国际财经媒体的那些所谓后市预言,名嘴的超前担忧,如今看起来都是严重预测失准的:标普500指数到6月28日为止,与年初相较上涨14.23%,与去年此时相较大涨40.53%;

  纳斯达克(NASDAQ)指数也不断创下历史新高,本周一还再度创下14505点的历史新高,与年初相比较也上涨12.51%,与去年同期相比更是大涨46.85%!

  除了原油价格是因为经济复苏的实质需求持续推高之外,大多数被锁定狂炒的大宗商品价格,都在6月份大幅回跌10~20%。

  我们以较为权威的美国彭博大宗商品指数来观察,该指数从去年5月份的低点129点一路上扬,6月份上旬来到202.82的高点,一年上涨56%涨幅固然惊人,但是若与疫情爆发前长期在180点附近徘徊相比较,整体大宗商品的涨幅也就是2018到2019年的10%左右。

  不过,通货膨胀对于实体经济的威胁并不如想象中的那么严重,美联储仍然维持既定的货币操作,继续推进每月1200亿美元的购债规模;

  未来依旧是大水漫灌的量化宽松政策,流动性的活力要到一年后才可能会见顶,美元利率回升则更是可能要再等两年之后。

  至于通货膨胀的压力与威胁,美国财政部长耶伦上周在参议院作证答询时讲得很清楚:随着供应链瓶颈逐渐得到解决,通膨将在年底前自目前的高水位回落至2%,目前几乎没有证据表明通膨预期会变得不稳定。

  2007年之前,美国房地产的泡沫化,最终引爆金融海啸,制造了1933年以来最大的经济衰退,而且连带拖累着欧洲、亚洲等经济体,至今仍然未能从金融海啸的废墟中完全恢复。

  如今,美国央行延续维持零利率,又在拼命印钞放水,创造出超额的资金流动性,而过剩的资金如果冲进美国房地产市场,其吹出的虚幻泡沫可能较2008年次贷海啸更为庞大!

  而反应较慢的欧美房地产市场今年也出现蠢蠢欲动的涨势,大都市核心区域的房价屡创新高,土地标售市场持续火热,新建房屋一推出就立刻售罄,甚至出现不用现场看房就出手用现金买房的抢购热潮,从北欧的瑞典一直到南太平洋的新西兰,呈现一片火热的景象!

  美国联邦房地产融资署(FEDERAL HOUSING FINANCE AGENCY)所编制的全美房地产价格指数,从去年5月份至今的月增率一直都在1%以上,而这是过去20年从未出现过的景象,即使是在金融海啸前的那一波房地产狂热期,这个指标的月增率也从未超过0.5%!

  因此,美国波士顿联邦银行总裁罗森格兰(Eric Rosengren)近日发出警告,提醒再次出现房地产市场荣枯周期的快速转换,将对世界各国金融经济的稳定造成无法控制的冲击。

  2007年美国房地产泡沫破灭的前车之鉴就在不远处,各国政府以及商业银行对于房地产价格波动的警戒心极强,美国楼市虽然有罗森格兰所警告的抢买现象,但是相较于2007年之前,银行谨守房地产放款门槛,美国房贷银行协会编制的房贷信用指数(Mortgage Credit Availability Index),在2006年房价高峰时一度达到870点,而目前则仅有125点,同时,整体金融机构房贷余额相较于资产总值,也远低于2008年次贷海啸时期。

  然而,全球各国政府还是正在紧盯蠢蠢欲动的房地产涨势,房地产不只是家家户户资产负债表上比重最高的资产,过度的放贷更是金融体系崩溃、社会生活以及物价稳定的最大威胁!

  相较于一年之后才会见顶的量化宽松操作,或直接冲击限于厂商的大宗商品价格,房地产泡沫的威胁将更快速、且冲击得更为全面。

  展望下半年,美国的物价指数涨幅将会逐渐朝2%下降,拜登野心勃勃的、但可能是有心无力的基础建设计划不论金额大小,也将获得国会通过,美联储资金宽松的幅度不会有所改变;

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