民生证券：给予长安汽车买入评级

民生证券：给予长安汽车买入评级本站　　民生证券股份有限公司吕伟,邵将,谢坤近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《7月产销快报点评：销量平稳增长，电动化产品密集落地》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为17.27元

　　民生证券股份有限公司吕伟,邵将,谢坤近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《7月产销快报点评：销量平稳增长，电动化产品密集落地》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为17.27元。

　　事件概述：2022年8月9日，长安汽车发布7月产销数据，汽车产量20.04万辆，同比+11.15%；销量20.09万辆，同比+12.91%。

　　自主：新车迅速放量，原有车型改款后销量稳步提升。7月长安自主（重庆+河北+合肥长安）销量12.50万辆，同比+26.48%/环比+1.60%，1-7月累计销量80.43万辆，累计同比+0.44%。7月长安系自主品牌同环比持续改善，环比表现优于行业整体（乘联会数据7月乘用车批发销量环比-2.2%）。重点车型CS系列销售4.14万辆，其中CS75月销2.14万辆，同比+6.5%/环比+1.6%，CS75PLUS换代后全系搭载“蓝鲸新一代+爱信8AT”动力组合，产品竞争力强势，销量稳步提升；UNI系列销售2.70万辆，同比+166%/环比+46.5%，其中UNI-V销售1.56万辆，环比+36.5%，稳态月销有望达2W。新车方面，欧尚Z6于6月底上市，7月销量累计订单超3万，稳态月销有望破万，Lumin7月销量0.74万辆，环比+334%，销量爬坡稳定，稳态月销量有望达1.5万辆。随着下半年政策刺激发力，新车放量+原有车型发力有望带动公司销量快速上行。

　　合资：合资走势平稳，福特增长可期。7月长安福特销量2.36万辆，同比-9.38%/环比-12.60%，1-7月累计销量13.62万辆，累计同比-7.34%，长安销量0.8万辆，同比-20.02%/环比-23.08%，1-7月累计销量7.17万辆，累计同比+1.88%。改款车型方面，长安新CX-5于3月上市，长安福特新款福克斯6月在重庆车展上市；新车方面，蒙迪欧改款与林肯Z因疫情影响销量提升，但凭借在动力性能和车身尺寸的优势，下半年销量有望稳步提升。

　　电动化产品落地加快，积极引领品牌向上。2022年是公司“香格里拉计划”快速落地之年，技术路线上实现了混动、纯电和氢能并进，产品格局方面形成了深蓝（定位15-30万元中高端品牌）+阿维塔（定位高端智能纯电品牌）的格局；产品方面，SL03和阿维塔E11已陆续上市，混动方面UNI系列iDD车型落地加快，UniV、欧尚Z6以及CS系列的混动车型未来有望陆续上车。重点车型方面，SL03增程、纯电版本售价16.89-21.59万元，上市30分钟订单破万，产品力竞争力强，未来稳态月销量有望达1.5万辆；E11已于8月8日上市，定价34.99-40.99万元，对标ModelY、小鹏G9等市场核心竞争车型，华为与宁德时代赋能下，智能化和电动化优势明显。公司预计今年将投放8款全新的新能源产品，新能源产品矩阵快速完善，有望成为未来公司销量增长的核心驱动因素。

　　投资建议：考虑到公司将充分受益于产业政策，看好公司自主品牌盈利能力改善，预计公司2022-2024年归母净利润分别为70.14/80.23/92.85亿元，对应当前股价PE分别为25/21/19倍。公司多款新车即将上市，电动智能化转型加速，中长期向上逻辑明晰，维持“推荐”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的预测PE为19.98。

　　该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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