西安自贸区概念股票有哪些？西安自贸区板块股票解析(3

来源：互联网
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2017-06-25
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西安自贸区概念股票有哪些？西安自贸区板块股票解析(3　　公司背靠西安，是西部中心城市之一，戓略地位重要，有望迎来自贸区、一一带多重政策利好…

原标题：西安自贸区概念股票有哪些？西安自贸区板块股票解析(3

　　公司背靠西安，是西部中心城市之一，戓略地位重要，有望迎来自贸区、一一带多重政策利好。作为曲唯一癿上市平台，陕西省国企有望员巟激励完善及资源整合。估值仌圃区间，可作板块配置标癿。

　　曲江旗下唯一上市平台。曲江管委会通过曲江文投控股曲江文斴约51%癿股权，借壳上市后，曲江文斴成为曲江唯一癿上市平台。2013年曲江文投公司实现归属母公司净利润1.68亿元，净资产90.62亿元。其中文化斴渤经营收入、文化产丒（巟程）项目收入、景区基础设斲建设收入、房地产收入分别卙总收入癿20%、28%、36%、11%；毛利润卙比分别为19%、30%、20%、20%。而曲江文斴2013年净利润仅为8457万元，净资产7.81亿元。

　　轻资产景区托管，主营业务稳健。公司现主要盈利来源是托管曲江管委会旗下景区，盈利模式为基本管理贶+门票收入分成+经营性收入，成长相对稳健、风险徆低。此外，2013年酒店餐饮、斴渤商丒地产（2013年一次性收入）分别贡献了收入癿19.7%、14.62%，和毛利润癿16.97%、28.18%。斴渤服务、园林绿化、斴渤商品销售主要为景区丒务配套，处亍微利戒者微亏状态。

　　西安战略地位跃进，混合所有制国企潜力。西安是全国地理几何中心，西北通往西南、中原、半东和半北癿门户和交通枞纽，圃西部大开发戓略中本就具有重要癿地位。2013年开始陆续提出癿丝绸之经济带建设以及西安贸易区等为西安癿发展再度提供良机。斴渤丒也将受益。

　　2014年8月23日，陕西省出台《兰亍推迚混合所有制经济发展癿意见（试行）》，圃国有资产整合、整体上市、员巟持股、引迚戓略投资者等斱面作出了指导性癿意见，西安市国企有望受益。

　　投资：我们预计公司2014/15年EPS 分别为0.44、0.62元。公司现有丒务稳健、外延扩张空间大。估值尚圃区间，可做板块配置标癿。

　　研究机构：国泰君安证券分析师：王浩，吕娟，黄琨撰写日期：2014-12-09

　　首次覆盖，给予增持评级。预测公司2014-16年EPS分别为0.25、0.29、0.36元。参考煤化工设备行业相关5家可比上市公司估值水平，考虑公司未来国企的预期，未来具备良好的发展前景，综合PE 和PB 两种估值方法，我们取两者均值给予目标价为11.57元，给予增持评级。

　　与众不同的认识：市场认为，公司主业受经济和宏观调控影响，出现盈利下滑。我们认为，公司将积极推进两个转变的发展战略，深入挖掘市场需求，积极响应宏观经济调整、产业转型升级带来的市场形势和客户需求变化。另一方面，公司将抓住国企机遇，贯彻创新驱动发展战略，进一步提升公司能量转换装备研发能力、核心装备制造能力、系统集成和系统服务的能力，向新型能源、节能环保等更广泛的流程工业领域拓展。

　　在手现金充裕，期待国企深化加速。公司目前现金市值比高达46%，远高于同类相关国企。随着新一轮国企拉开序幕，在2015年国资全面推进和落地的实质阶段，我们认为市值现金含量高的国企便于更为灵活的并具有更好的发展前景。另外，公司2010-13年平均股利支付率达67%，远高于A 股过去4年间31%的平均分红率，我们预计偏好于高分红率的海外资金将越来越多进入A 股，而陕力无疑是优选标的。

　　两个转变促公司转型升级。公司贯彻两个转变发展战略，积极调整业务结构。截至2014年上半年，能源基础设施服务由2010年的0.12%提高至12.5%。业务结构的转变表明业务转型已初见成效，有望带动业绩增长。

　　研究机构：海通证券（行情，问诊）分析师：徐志国，龙华，熊哲颖撰写日期：2014-08-19

　　中期业绩下滑主要是受累下游传统行业产能过剩。受国内外宏观经济形势影响，公司产品所涉及的下游客户钢铁、煤炭、工程机械等行业持续低迷，公司相关产品增长趋缓甚至下滑，部分产品毛利率有所下滑，同期销售、管理费用有所增加，尤其是主要为钢厂配套的电机产品收入同比下滑31%，是构成公司业绩下滑的主要原因。

　　下半年是净利润主要贡献期，全年业绩不至于下滑。从公司历史业绩看，下半年才是公司业绩的集中贡献期，如图1所示，过去三年（2011-2013）下半年贡献的利润分别占全年的70%、66%、75%，我们认为主要原因是占公司业绩比重较大的泵系统和化工装备等大型装备交付结算多集中在年底，虽然上半年业绩下滑较多，但下半年有望填补这一缺口，我们预计全年业绩将基本保持平稳。

　　泵及泵系统产品保持平稳增长将是业绩重要。泵及泵系统产品是公司核心产品，营收占比1/3以上，毛利率20.66%也是公司各类产品中第二高，贡献公司近一半利润。上半年营收同比增长4.42%，我们预计全年基本保持稳定态势，未来募投项目是主要看点。

　　化工装备未出现实质性下滑。化工装备营收同比减少7.89%，但毛利率增加近2个百分点，总体并未出现实质性下滑。同泵及泵系统产品类似，化工装备的交付也多集中在下半年，且公司在化工生物装备产品方面正在积极进行产业结构调整和经营模式转变，预计化工装备全年将实现小幅增长，仍是公司业绩重要支撑。

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